央行持續(xù)加碼中長期資金投放，中期借貸便利（MLF）連續(xù)9個月加量續(xù)做。中國人民銀行11月24日發(fā)布中期借貸便利招標公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，2025年11月25日，將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展10000億元MLF操作，期限為1年期。

　　Wind數據顯示，本月有9000億元MLF到期，因此央行通過MLF凈投放1000億元。

　　在5月降準釋放長期流動性10000億元之后，近六個月中期流動性持續(xù)處于凈投放狀態(tài)，且11月凈投放規(guī)模繼續(xù)處于高位。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，一方面，10月安排5000億元地方政府債務結存限額，用于化解存量債務及擴大有效投資，這意味著年底前會加發(fā)5000億元地方債，11月政府債券凈融規(guī)模會有明顯上升；另一方面，10月5000億元新型政策性金融工具投放完畢，在帶動當月委托貸款走高后，接下來還會帶動配套中長期貸款較快投放。此外，11月銀行同業(yè)存單到期量也有明顯增加。以上都會在一定程度上收緊銀行體系流動性，需要央行給予流動性支持。

　　“央行加量續(xù)做MLF，持續(xù)較大規(guī)模向銀行體系注入中期流動性，釋放了數量型政策工具持續(xù)加力的信號，顯示貨幣政策延續(xù)支持性立場，有助于穩(wěn)增長、穩(wěn)預期?！蓖跚鄰娬{。

　　央行發(fā)布的《2025年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》顯示，下一階段央行將實施好適度寬松的貨幣政策。綜合運用多種工具，保持社會融資條件相對寬松，同時繼續(xù)完善貨幣政策框架，強化貨幣政策的執(zhí)行和傳導。保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配，持續(xù)營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　“今年以來，央行綜合運用多種貨幣政策工具，既保持流動性‘適度寬松’又維持‘不滿不溢’?！敝袊裆y行首席經濟學家溫彬表示，從后續(xù)趨勢來看，在年內穩(wěn)增長訴求加大、財政加力的情況下，貨幣政策的協(xié)同性將進一步加強，資金面有望保持寬松狀態(tài)。

　　王青預計，接下來，央行會綜合運用買斷式逆回購、MLF兩項政策工具，持續(xù)向市場注入中期流動性。年終前后或將出臺新一輪穩(wěn)增長政策，核心是財政加力，貨幣寬松，以及更大力度推動房地產市場止跌回穩(wěn)。